暴跌! 复盘2016二季度累跌超1000或将成事实

我的钢铁网2018-03-11 07:48:25


2017年4月12日25个主要城市中23个城市价格下跌,两个城市稳定,全国HRB400,20mm螺纹均价为3578元/吨,与昨日价格相比下跌53元/吨,杭州、郑州、北京、天津和上海等日跌幅在100元/吨左右,创近期下跌幅度之最。


2017年4月18日25个主要城市中23个城市价格下跌,仅仅两个城市稳定,全国HRB400,20mm螺纹均价为3447元/吨,与昨日价格相比下跌53元/吨,杭州、石家庄、西安和乌鲁木齐等城市日跌幅都在100元/吨,再次暴跌。


回顾去年,在4月开始,由于钢厂在高利润趋势下大量复产,资源供应明显增加,场出现了持续下跌至5月,跌幅在1000元/吨左右,今年能否重演2016二季度,笔者从以下几个方面来进行分析和探讨。


图1:2016-2017年螺纹钢价格走势图


高利润必将带来高产量,供需关系悄然变化


2016年春节后价格一路上涨由2000元/吨涨至3000元/吨以上,在一个多月涨幅超过1000元/吨,钢厂利润一路飙升。由于废钢价格在2015年年末跌至冰点,一度跌破1000元/吨,虽然随着成材价格上涨,有所走高,但是涨幅相对较慢,部分短流程钢厂吨钢利润达1000元/吨,因此短流程钢厂积极复产,全天24小时开足马力生产,资源供应大增。此外,长流程钢厂虽然受制于原料铁矿石和焦炭,尤其是焦炭价格上涨,利润可能维持在300-500元/吨,但是生产积极性也是历史新高,达产率迅速上升,资源供应也明显增加。


图2:2016-2017年钢坯成本和螺纹关系趋势图


进入2017年,从春节前价格开始上涨一直持续到3月末,从3200元/吨一路涨至接近于4000元/吨,涨幅也极大。而春节后焦炭和废钢价格的下跌使得长流程钢厂利润也一度高达1000元/吨,大量长期停产长流程钢厂开始复产,东北、华北和西北表现尤为明显。此外,短流程调坯轧材钢厂利润也超过200元/吨,而由于出口受阻和板材以及工业材状况不佳,大量钢厂销售钢坯,钢坯供应也较为充足,因此短流程钢厂积极调坯复产。


图3:2016-2017螺纹钢产量图


社会库存降幅逐步放缓并且总量高于去年同期


受2017年全年价格同比2016年会继续上涨预期作用,进入2017年后贸易商再次采取备货待涨的操作模式,与此同时,在利润的驱使下,大量中小贸易商也开始再度入市进行投机操作,社会蓄水池作用开始再度体现,因此市场库存也出现了明显上涨。然而随着3月底以来的价格持续下跌,市场挤出效应明显,库存资源虽然分散,但是整体供应充足,尤其是下跌过程中,中小户抗跌能力弱,加速市场价格下跌。


图4:2016-2017年螺纹钢社会库存图


钢厂库存开始回升,销售压力逐步向源头转移


由于市场对于钢厂高利润不可持续和市场库存消化速度放缓,而钢厂价格仍旧维持在相对高位,贸易商从钢厂采购积极性大幅下降,因此钢厂库存。尤其在进入4月以后,出口持续下降,优转普和、长流程钢厂扩产和复产以及调坯轧材钢厂生产,市场供应大幅增加,而下游因为资金等多方面因素制约,需求没有出现明显上升,因而流通和消费环节对于采购态度转变,导致钢厂库存增加。着价格下跌,在“买涨不买跌”心态作用下,钢厂后期的销售压力可能进一步增大,因此钢厂主动降价的可能性随着库存的增高而加大。


图5:2016-2017年螺纹钢钢厂库存图


综合来看,虽然今年受打击“地条钢”影响,价格一路上行,并且在去产能国家政策背景,粗钢产能必将有所减少,但是由于钢厂高利润导致市场供应快速有效补充,因此近期市场大幅回调也属于清理之中,钢厂利润也会逐步调整至合理水平。由于期货主要功能为套期保值和价格发现,期货长期大幅贴水于现货,因此本轮市场大跌可以认为是“期现共振”第一波下跌。而后期可能会由于价格回落导致部分钢厂再度减产停产,从而倒逼原料下跌,故可能出现“原料成材共振”第二波下跌。

 

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文章来源:我的钢铁网《再遇暴跌 复盘2016二季度或将成为事实》

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